chinext:有色金属周报(17-111)

作者:股票交易

  。在消费进入淡季,季节性累库开启的当下,再好的政策也无法凸显效果,无法从弱需求中观测到政策是否起作用。因此全面降准多少有点生不逢时,无法扭转宏观下行趋势,这也就注定了铜价的上涨只是反弹而非反转。

  1)TC:上周五铜精矿现货TC报90-94美元/吨,较上周持平。目前部分冶炼厂开始着手进行二季度备货,但远期报价多低于90美元/吨,低于冶炼厂心理价位。当前韦丹塔复产一事目前仍然存在变数,需要等待1月21日召开的听证会结果,一旦法院批准复产,韦丹塔最快将在二季度复产,会极大影响铜精矿市场报价。

  2)库存:LME上周增加0.24万吨,SHFE减少0.29万吨,保税区增加0.4万吨,COMEX减少0.2万吨。全球四地库存合计约81.97万吨,较上周增加0.15万吨,较去年同期减少20.41万吨。

  3)比值:上周五洋山铜溢价较上周小幅提升,继续报60-80美元/吨。三月比值重心上移,主要运行在8.03-8.05之间。

  5)废铜:随着铜价大跌,精废价差缩小至640元附近,废铜持货商捂货惜售情绪更加凸显,但由于同时废铜消费也在走弱,因此废铜市场呈现供需双弱格局。

  截止上周五下午三点,沪锌主力合约收20490元/吨,较上周下跌2.1%。从基本面看,近期锌精矿加工费继续上升为冶炼企业带来丰厚的利润除了一些因非润性;问题的冶炼厂无法提振产量外,其余正保持较高生积极;接近春节放假,不少下游企业周或开始陆续消费转入季性淡季;

  1)产量:11月国内生产电解锌52万吨,1-11月累计生产517.77万吨,同比下降3.3%;

  2)TC:锌精矿加工费进一步上行,国产成交于5250 -5950元/吨,进口锌精矿加工费在170 -190美元/吨;

  3)现货:元旦节后库存有所增加,现货升水回落周内上海市场从对1901合约升700回落至580 -680元/吨;

  4)比值:三月比值维持在8.2 -8.70之间;实物进口在赢利点平衡附近,美元锌市场询盘问价较为活跃;

  5)库存:伦锌库存较元旦节前减少875吨至12.8万吨;社会库存增加1.05万吨至9.75万吨。保税库存增加12000吨至8万吨,显性库存统计30.55万吨;较上周增加2万吨,较去年初的48.63万吨下降18.08万吨;

  截止上周五下午三点,沪铅主力合约收17735元/吨,较上周下跌1.74%。国内供应边际宽松,库存摆脱极低水平。由于环保标准逐步提高,秋冬季环保边际宽松,年末主产区限产力度低于去年同期,意味着国内产量间接增加,在消费逐步转淡后,市场供过于求矛盾渐现。

  1)供应:11月原生铅产量环比增3.74%,同比降6.4%,12月冶炼企业结束检修供应预期增加过万吨。

  2)TC:持平,国产精矿TC报1700-1900元/金属吨,进口矿TC报20-30美元/干吨,冬储完成后春节前炼厂采购备库热情降低。

  3)现货:伦铅0-3重回贴水结构,由前周贴水14美元转上周贴水12美元。国内1#铅成交稍有好转,现货升水小幅抬升,对1901平水至升水50元,进口铅对1901合约贴水100/升100元。

  4)比值:沪伦比值小幅向上修复,进口盈利扩大,现货比价上周9.41,进口盈利扩至860元,三月比值维持9.04附近。

  5)价差:原生再生铅价差缩小75元,再生精铅上周较SMM1#铅贴水350元。

  6)利润:铅价下跌后再生铅利润企稳,由前周盈利237元变为上周盈利344元/吨。上周铅酸电池价格持平,铅酸电池企业利润利率环比增0.7%至17.9%。

  7)消费:逐步转淡,铅蓄电池企业周度开工率较之前周下降4.81%至59.53%。

  8)库存:伦铅库存下降175吨至10.73万吨,国内库存下降500吨至2.85万吨,两地库存合计13.58万吨,去年同期18.59万吨,今年年初13.63万吨。

  截止上周五下午三点,沪铝主力合约收13490元/吨,较上周下跌1.4%。上周沪铝破位下挫后企稳反弹,价格重心已滑落至13340元附近,当前基本面表现略显僵持,整体仍以偏空为主,听闻广铝集团一期第二条氧化铝生产线将在今年底投产,且二期规划产能近120万吨/年。而近期包括预焙阳极和动力煤等原料价格普遍下跌,铝成本重心不断下移的趋势愈发明显,成本端主导下,铝价短期下方支撑较为疲软,且库存上扬对铝价反弹有所压制。

  1)成本:周度试算电解铝成本下跌26.7元/吨,铝价下跌140元/吨,电解铝亏损小幅扩大。粗略核算盘面即期电解铝产能加权平均成本在14247元/附近;

  2)现货:上周五上海现货贴水期货20元/吨,广东现货升水100元/吨,两地价差为120元/吨;

  3)库存:上周LME铝库存增加1.14万吨至127.85万吨,较年初增加17.6万吨,较去年同期增加17.72万吨;国内铝社会库存130.2万吨,周环比增加1.6万吨,同比减少47.2万吨,较年初减少46万吨;

  4)比值:沪伦现货比值至7.2,三月比值7.28。原铝进口亏损2330元左右;

  5)期货持仓:沪铝期货持仓量增至至69.37万手,伦铝期货持仓量增至66.46万手;

  6)铝棒:上周铝棒五地库存11.8万吨,较上周减少0.6万吨。南储铝棒加工费300-400元/吨,上涨100元/吨。

  截止上周五下午三点,沪镍主力合约收89950元/吨,较上周上涨2.1%。镍基本面依旧偏弱,短期镍生铁企业处于积极生产阶段,镍矿价格下滑带动镍生铁价格松动,成本下移导致减产的可能性小。中印新建项目投产有延后迹象,山东鑫海1台炉子预计1月份出铁,印尼金川镍生铁产能将推迟至2019年1-2月投放。叠加印尼镍铁11-12月流入,供应依旧呈现增长趋势。

  1)据SMM调研了解,11月份国内自印尼进口高镍生铁将大幅增加。一方面,华南某不锈钢集团自11月至12月中旬将运回约8万吨高镍生铁,主要为国内不锈钢厂300系增产做准备;另一方面为华东某海外一体化不锈钢厂11月底将运回约2万吨高镍生铁。

  2)广青12月不锈钢产量拟减产5万吨,将12月份控制不锈钢产量在10万吨左右,但具体减产情况还将视近期接单情况和不锈钢价格走势。

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