金融衍生品:中金所再次发话:将对股指期货松绑

作者:股票交易

  多年以来,股指期货一直被多数人认为是造成股市暴跌的根本原因,也因此成为了大多数投资者的敌人,而2015年中金所的出手让股指期货套保几乎完全失效,更是证明了这一点。对冲策略的整体收益情况也并不乐观。主要因为股指期货的限制导致交易成本大幅度上升,同时流动性的极速恶化也导致贴税率过高。

  而随着市场经济的发展,股指期货也逐渐被松绑,经过三年时间的调整,其逐渐向着利好的方向发展,随着调整,各个指标也在慢慢靠近2015年时的股指期货行情,而最近,中金所决定对股指期货进行第三次松绑,在金融圈再次引发了热议。

  此次松绑主要表现在三个方面,一是将股指期货、股指期货的交易保证金比例由原来的15%调整为10%,中证500股指期货交易保证金比例由原来的30%调整为15%;二是把日内单个合约开仓数量由20手提高至50手,这个数字在2015年是没有限制的;三是将平今仓手续费从万分之6.9下降至万分之4.6。

  从三方面的调整来看,股指期货正在逐渐地接近常态化。不过也有人指出,虽然经过三次调整,但是股指期货在手续费这方面还是偏高,未来还有很大的下降空间。但不可置否的是,此次调整无疑会加大市场参与股指期货交易的热情,有利于股指期货发展的同时,也会增加市场资金的募集和流动性。

  自从2015年股指期货被绑后,其持仓总市值出现了严重的下滑。2015年牛市最高位,其总市值将近5600亿,三年时间,虽然经过三次松绑,但是距离回到当时的巅峰状态还有一段距离,据了解,目前的股指期货所有合约的持仓总市值在1300亿左右,与2015年的5600亿相比相差甚远。

  而此次松绑,则会降低期货市场交易门槛,在一定程度上必然会吸引部分投资者或者是投资机构进入股指期货市场,同时也意味着将会有更多的资金流入市场。有相关金融机构预测,随着股指期货政策的步步放松,如果持仓总市值可以回到期货受限制前的规模,即5600亿左右时,未来至少会有1500亿的长期资金流入市场。

  同时,对于一些投资机构来说,股指期货的放松也帮助他们有了更好的对冲风险的工具,更有利于他们做对冲交易。在风险降低的情况下,他们会更加大胆地买入A股,其对于A股的走势和市场的流动性都会起到促进作用。而随着后期手续费以及开仓数量的调整,资金流入市场的积极性将会更加明显。

  松绑股指期货一定程度上可以有效降低对冲机构的空仓成本,日内开仓数量从原来的20手上升至50手,虽然可以满足大多数的个人投资者,但是对于投资机构来说,或许还不够。这也是为什么当初从不受限制下降至600手的时候,很多投资机构就已经难以接受的原因。

  但总的来说,松绑对于整个市场的发展还是利好的,而监管方逐渐恢复股指期货,帮助其走向常态化,也是为了不断促进市场的整体发展。

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